Qu’est-ce que l’investissement ESG ?

Qu’est-ce que l’investissement ESG ?

Il existe toute une série de philosophies d’investissement différentes dans le domaine de l’investissement responsable. L’une des méthodes dont vous avez peut-être entendu parler de plus en plus souvent est l’investissement ESG.

ESG” signifie “environnemental, social et de gouvernance”. Les investisseurs qui utilisent cette stratégie examinent les critères de ces trois catégories pour analyser les actions. La combinaison de l’optique ESG avec des techniques d’analyse boursière plus traditionnelles est connue sous le nom d’intégration ESG. N’importe qui peut rejoindre les rangs des investisseurs ESG en en apprenant davantage et en utilisant ce cadre pour prendre de futures décisions d’investissement.

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David Gardner

Il n’est pas étonnant que l’investissement ESG gagne du terrain. Les recherches montrent de plus en plus que cette méthode d’investissement peut réduire le risque du portefeuille, générer des rendements compétitifs et aider les investisseurs à se sentir bien dans les actions qu’ils détiennent.

Qu’est-ce que l’ESG ?

Tout d’abord, démystifions l’acronyme ESG pour mettre en évidence ce que les investisseurs ESG recherchent lorsqu’ils cherchent des actions à analyser. L’investissement ESG implique la recherche et la prise en compte des questions environnementales, sociales et de gouvernance, en plus des données financières habituelles, lors de l’évaluation des actions potentielles pour votre portefeuille.

E comme environnement

La composante environnementale nécessite des recherches sur divers éléments qui illustrent l’impact d’une entreprise sur la Terre, tant positif que négatif. Une entreprise qui s’occupe activement de la protection de l’environnement mérite peut-être de recevoir votre argent.

Parmi les sujets environnementaux à rechercher et à analyser, citons

  • Politiques, plans et divulgations en matière de changement climatique.
  • Objectifs en matière d’émissions de gaz à effet de serre et transparence sur la manière dont l’entreprise atteint ces objectifs.
  • Empreinte carbone et intensité carbone (pollution et émissions).
  • Questions et objectifs liés à l’eau, tels que l’utilisation, la conservation, la surpêche et l’élimination des déchets.
  • Utilisation des énergies renouvelables, y compris l’énergie éolienne et solaire.
  • Recyclage et pratiques d’élimination sûres.
  • Produits, technologies et infrastructures écologiques.
  • Avantages environnementaux pour les employés, tels que les programmes de cyclisme et les mesures d’incitation à la protection de l’environnement.
  • Relations et antécédents avec l’Agence américaine de protection de l’environnement (EPA) et d’autres organismes de réglementation environnementale.

Pour obtenir ces détails, localisez les rapports de durabilité préparés en utilisant des normes de durabilité respectées telles que la Global Reporting Initiative (GRI) et les Principes pour l’investissement responsable (PRI). Les sites web d’entreprises comportant des pages sur le développement durable peuvent être utiles aux investisseurs ESG en herbe, mais méfiez-vous lorsqu’ils ne contiennent pas suffisamment de détails pour brosser un tableau complet. Par exemple, nous pouvons apprécier les entreprises qui font preuve d’un engagement en faveur du recyclage, mais qui, à elles seules, ne mériteraient pas un contrôle dans la catégorie “E”. Notez la façon dont le mot “objectif” est saupoudré dans les points ci-dessus. Si les objectifs sont beaux, des chiffres et des mesures concrètes qui démontrent de réels progrès sont bien meilleurs.

Nike (NYSE:NKE) est une entreprise qui répond aux critères environnementaux de l’ESG. Leader en matière d’engagement environnemental, Nike dispose d’un directeur du développement durable qui supervise ses nombreux efforts en matière d’environnement. Ses produits Flyknit et Flyleather ont été développés dans un souci de durabilité environnementale. Nike a adhéré à une coalition d’entreprises appelée RE100, s’engageant à produire 100 % d’énergie renouvelable sur l’ensemble de ses activités d’ici 2025. Ce n’est pas tout, mais tous les investisseurs intéressés devraient lire le dernier rapport de Nike sur le développement durable, qui utilise le cadre de la GRI, le Conseil des normes comptables de durabilité (SASB) et les objectifs de développement durable des Nations unies (SDG) – tous de bons exemples des données précieuses que les investisseurs ESG devraient rechercher.

S est pour social

La composante sociale est constituée d’éléments liés aux personnes, comme la culture d’entreprise et les questions qui ont un impact sur les employés, les clients, les consommateurs et les fournisseurs, tant au sein de l’entreprise que dans la société en général.

Pour obtenir des informations sur les aspects sociaux, les investisseurs ESG doivent se tourner vers les rapports de durabilité qui utilisent une norme respectée comme la GRI ou les PRI, car ces rapports de durabilité vont au-delà des questions environnementales pour inclure également des informations sur les éléments liés aux employés, aux fournisseurs et à la communauté.

Il est également utile pour les investisseurs soucieux des questions ESG de se tenir au courant des listes respectées et des classements annuels, notamment ceux de Fortune’s Best Companies to Work For et de Forbes’s Just 100. Soyez attentifs aux reportages des médias sur la façon dont les entreprises traitent leurs employés et sur leurs efforts de lobbying pour ou contre les questions de justice sociale. Le site web Glassdoor.com est un autre excellent moyen d’évaluer la manière dont une entreprise et sa direction sont perçues par ses employés.

Parmi les sujets sociaux à rechercher et à analyser, citons

  • Traitement des employés, salaire, avantages et bénéfices.
  • Engagement des employés et rotation/changement de personnel.
  • Formation et développement des employés.
  • Politiques de sécurité des employés, y compris la prévention du harcèlement sexuel.
  • La diversité et l’inclusion dans le recrutement et dans l’octroi de possibilités d’avancement et d’augmentations.
  • Approvisionnement éthique de la chaîne d’approvisionnement, comme des minéraux sans conflit et des aliments et du café provenant de sources responsables.
  • Mission ou objectif supérieur de l’entreprise (ou absence de mission).
  • Convivialité, réactivité du service clientèle et historique des questions de protection des consommateurs, y compris les poursuites, les rappels et les sanctions réglementaires.
  • Position publique sur les questions de justice sociale, ainsi que les efforts de lobbying.

Accenture (NYSE:ACN) a une approche admirable du lieu de travail, ce qui lui a valu une place dans la liste des meilleures entreprises pour lesquelles travailler du magazine Fortune pendant 11 ans. Accenture accorde une grande attention à la diversité et à l’intégration de sa main-d’œuvre. L’entreprise prévoit d’améliorer le ratio hommes/femmes sur le lieu de travail, avec l’objectif d’avoir 50 % de femmes et 50 % d’hommes parmi ses employés d’ici à la fin 2025. Accenture prévoit également d’améliorer la composition de ses entreprises, en s’engageant à avoir au moins 25 % de femmes parmi ses directeurs généraux d’ici 2020. Si vous ouvrez le rapport d’Accenture sur la citoyenneté d’entreprise, vous constaterez que ses efforts satisfont à certaines des normes de l’ONU en matière de développement durable et que le rapport utilise également la norme de divulgation de la GRI.

G comme gouvernance d’entreprise

Le volet “gouvernance d’entreprise” concerne le conseil d’administration et la surveillance de l’entreprise, ainsi que l’attitude favorable aux actionnaires par rapport à l’attitude centrée sur la gestion. En termes moins arides, les investisseurs ESG analysent les relations entre les directions et les conseils d’administration des entreprises et les différentes parties prenantes, la manière dont l’entreprise est gérée et si les incitations de l’entreprise sont en adéquation avec son succès.

Les questions de gouvernance d’entreprise se posent chaque année pendant la saison des procurations, lorsque la plupart des entreprises déposent leurs déclarations de procuration annonçant leurs assemblées annuelles. Ces documents couvrent toute une série de sujets liés au gouvernement d’entreprise. Les actionnaires votent sur diverses questions qui leur sont présentées chaque année, telles que la rémunération des dirigeants (“say-on-pay”), la nomination des administrateurs et les propositions des actionnaires.

Parmi les sujets de gouvernance à rechercher et à analyser, citons

  • Rémunération des cadres, primes et avantages.
  • Rémunération liée à des paramètres qui déterminent la valeur de l’entreprise à long terme, et non la croissance du BPA à court terme.
  • Les dirigeants ont-ils droit à des parachutes dorés (énormes primes de départ) ?
  • Diversité du conseil d’administration et de l’équipe de direction.
  • La composition du conseil d’administration en ce qui concerne l’indépendance et l’imbrication des directions – ce qui peut indiquer des conflits d’intérêts.
  • Accès par procuration.
  • La question de savoir si une société a un conseil d’administration classifié.
  • La séparation des rôles de président et de PDG.
  • Vote à la majorité contre vote à la majorité pour les administrateurs.
  • Structure des actions à deux ou plusieurs classes.
  • Transparence dans la communication avec les actionnaires et historique des procès intentés par les actionnaires.
  • Relations et historique avec la Commission américaine des opérations de bourse (SEC) et d’autres organismes de réglementation.

Intuit (NASDAQ:INTU) répond à de nombreuses caractéristiques de la catégorie de la gouvernance d’entreprise. Elle a atteint un conseil d’administration diversifié à 40 %, l’un des niveaux les plus élevés dans les entreprises américaines actuelles.

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Les équipes de direction et les conseils d’administration forts ont une grande part de “peau dans le jeu”, ce qui signifie qu’ils possèdent des actions de l’entreprise qu’ils dirigent et une motivation personnelle pour faire en sorte que l’entreprise soit performante. Intuit le démontre par des directives strictes en matière d’actionnariat qui imposent au PDG d’Intuit de détenir des actions d’une valeur égale à dix fois son salaire annuel, et aux administrateurs non salariés de détenir l’équivalent de dix fois leurs honoraires annuels en espèces. Intuit fait preuve de responsabilité en liant la rémunération incitative de ses dirigeants aux revenus et aux résultats d’exploitation non conformes aux principes comptables généralement reconnus (GAAP), ainsi qu’aux performances globales de l’entreprise par rapport aux objectifs annuels liés aux employés, aux clients, aux partenaires et aux actionnaires.

De nombreux détails sur la gouvernance d’entreprise se trouvent dans les rapports de durabilité, mais les investisseurs intéressés doivent également lire les déclarations annuelles de procuration qu’ils reçoivent des entreprises dont ils détiennent des actions. Pour rechercher les attributs de la gouvernance d’entreprise (y compris des informations intéressantes comme la rémunération du PDG) avant d’acheter une action, vous pouvez accéder aux déclarations de procuration sur le site web de la SEC en recherchant le type de dépôt DEF 14A.

L’histoire des investissements ESG

Au fil des décennies, de nombreuses équipes de gestion et de nombreux investisseurs ont adhéré à la théorie de la valeur actionnariale, qui a été popularisée en 1970 par Milton Friedman (et est également connue sous le nom de Doctrine Friedman). Friedman soutenait que la seule responsabilité sociale des entreprises est de maximiser la valeur actionnariale, en fait de faire de l’argent pour les personnes qui détiennent les actions.

Les partisans de la maximisation de la valeur actionnariale placent la recherche du profit (et du rendement pour les actionnaires) au-dessus de toute autre considération. La recherche du profit n’est pas dangereuse en soi – après tout, l’absence de profits peut entraîner une série de mauvais résultats pour les entreprises, y compris la faillite. Mais beaucoup d’entreprises peuvent se trouver confrontées à de graves problèmes si la direction se préoccupe uniquement de maximiser les mesures de profit à court terme pour plaire à Wall Street, au détriment de toutes les autres parties prenantes. Les entreprises qui courent après l’approbation des marchés au lieu d’établir des relations avec les employés peuvent finir par rendre les travailleurs plus susceptibles de se syndiquer ou de démissionner. Et lorsque cette philosophie toxique s’infiltre dans la culture d’une entreprise, il est plus probable que les employés prendront la mauvaise décision de s’engager dans des transactions dangereuses, risquées, voire illégales, pour apaiser les exigences de la direction en matière de profit à court terme. En fin de compte, l’obsession du BPA et d’autres mesures à court terme est un bon moyen pour les entreprises de s’ouvrir aux poursuites, aux enquêtes et aux réglementations.

Entrez : L’investissement socialement responsable (ISR), qui repose sur des stratégies qui mettent l’accent sur l’investissement durable, responsable et d’impact. L’ISR est né d’une stratégie d’investissement de niche qui a vu le jour dans les années 1960 et 1970, à peu près à la même époque que la déclaration de Friedman. Certains considèrent l’exclusion antérieure des Quakers des entreprises “coupables” comme la racine significative de cette philosophie, mais de nombreux autres observateurs soulignent la période de l’apartheid en Afrique du Sud comme un point de basculement crucial, lorsque les investisseurs ont commencé à se désinvestir des entreprises qui y faisaient des affaires sur la base de motifs moraux et éthiques.

Pendant des décennies, la théorie de la valeur actionnariale a été protégée par les rendements élevés dont bénéficiaient les investisseurs, mais les investisseurs modernes se rendent de plus en plus compte que le fait de ne pas changer les parties prenantes pour obtenir des rendements actionnariales est un prix trop élevé pour la société. Les parties prenantes d’une entreprise vont bien au-delà des actionnaires pour inclure ses employés, ses clients, ses fournisseurs, ses distributeurs, les communautés, ses voisins et l’environnement. Et, ironie de la théorie de la valeur actionnariale, le traitement de mauvaise qualité des parties prenantes présente un risque financier, car les actionnaires ont le pouvoir de nuire à l’entreprise en vendant leurs actions. Cette prise de conscience collective contribue à expliquer pourquoi l’ISR et d’autres techniques d’investissement axées sur l’éthique ont gagné en popularité et en couverture. //

Stratégies d’investissement liées aux ESG

  • Investissement socialement responsable (ISR). L’ISR utilise généralement des écrans d’exclusion, ou filtres, que les investisseurs peuvent utiliser pour exclure certaines entreprises et industries qui ne répondent pas à leurs critères de valeur particuliers. L’investisseur ISR définit son écran pour prendre une décision d’investissement en l’adaptant à ses propres valeurs. Par exemple, de nombreux investisseurs ISR excluent les stocks de tabac, d’alcool et d’armes, laissant à la plupart des autres entreprises et industries la possibilité de les sélectionner pour une analyse plus approfondie. D’autres s’opposent au lobbying exercé par certaines entreprises et les excluent donc de leur liste d’entreprises à prendre en considération. Les investisseurs ISR peuvent également écarter toutes les entreprises d’un secteur particulier, à l’exception de celles considérées comme “les meilleures de leur catégorie”. Un investisseur “best in class” peut écarter toutes les entreprises de combustibles fossiles, à l’exception de celles qui obtiennent de meilleurs résultats que leurs pairs dans les domaines de la durabilité, du traitement des employés et de la gouvernance d’entreprise.
  • Activisme des actionnaires. Une autre forme d’ISR, l’activisme actionnarial, se produit lorsque des investisseurs achètent des actions de sociétés que d’autres investisseurs ISR trouvent désagréables ou répréhensibles, dans le but exprès de s’engager avec ces sociétés pour encourager ou exiger des améliorations. Les tactiques d’engagement comprennent le dépôt de propositions d’actionnaires, la participation à des assemblées annuelles et des discussions directes avec les dirigeants. Cette stratégie n’a pas nécessairement pour but de faire de l’argent ou d’être des investisseurs à long terme. Habituellement, ces actionnaires vendent leurs actions après que les entreprises se soient engagées de manière adéquate avec eux sur la réforme en abordant les questions ciblées ou même en répondant pleinement à leurs demandes. Malheureusement, tous les investisseurs militants ne sont pas socialement responsables. L’autre type d’actionnaires activistes achète généralement des participations importantes dans les entreprises pour influencer la direction, mais ils sont issus du camp des actionnaires profitant des bénéfices, poussant à des augmentations de bénéfices à court terme qui peuvent nuire aux initiatives stratégiques à long terme. Cela ne fonctionne qu’en raison de la quantité massive d’argent qu’ils ont injectée dans l’entreprise, si bien que devenir un investisseur activiste n’est pas une option pour la plupart des investisseurs individuels de toute façon. Mais il vaut la peine de se renseigner sur ces vautours aux poches bien garnies, afin que vous puissiez lancer un signal d’alarme si l’un de vos investissements est visé par l’un d’entre eux.
  • Impact investing. L’investissement d’impact est une autre philosophie sous l’égide de l’ISR. Les investisseurs d’impact placent leur argent dans des entreprises qui ont un impact environnemental et social positif avéré, en plus de rendements financiers positifs. Les attentes des investisseurs d’impact en matière de rendement financier sont différentes. Alors que certains visent des rendements inférieurs à ceux du marché, d’autres attendent des résultats comparables, voire supérieurs à ceux du marché, selon le Global Impact Investing Network. Un investisseur d’impact peut faire un investissement dont le résultat mesurable est lié à un domaine à fort impact, comme la promotion de l’agriculture durable. Par conséquent, un résultat financier qui correspond au rendement du S&P 500 ou le dépasse n’est pas ce qu’ils mesurent pour évaluer le succès. Ils cherchent plutôt à voir les progrès réalisés dans le domaine qu’ils souhaitent, en suivant les mesures indicatives qu’ils ont identifiées avant d’acheter le titre.
  • Le capitalisme conscient. Le “capitalisme conscient” est un autre mot à la mode que vous avez probablement entendu. Il s’agit d’une stratégie de gestion d’entreprise qui met l’accent sur l’alignement de l’entreprise avec les parties prenantes pour un succès partagé. Une entreprise qui s’inscrit dans ce cadre ne cherche pas seulement à réaliser des bénéfices au profit de ses actionnaires, mais sert également d’autres parties prenantes comme les employés, l’environnement, les fournisseurs, les clients et les communautés. Servir toutes les parties prenantes est censé renforcer une entreprise et générer une rentabilité à long terme. L’accent mis sur la création de valeur pour les parties prenantes place le capitalisme conscient dans la même catégorie philosophique que l’ISR ou l’ESG, mais il est mieux compris comme quelque chose qui devrait être incarné par un dirigeant. Les investisseurs peuvent considérer le capitalisme conscient comme un moyen de réfléchir à la gestion des entreprises qu’ils possèdent, mais ce n’est pas une discipline d’investissement en soi.
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En quoi l’investissement ESG est différent

L’ESG ressemble beaucoup à l’ISR en ce sens qu’il se concentre sur l’investissement dans des entreprises cotées en bourse. Cependant, les investisseurs ESG choisissent activement d’investir dans des entreprises en raison des caractéristiques environnementales, sociales et de gouvernance impressionnantes dont ils font preuve. Inversement, un investisseur ISR traditionnel se concentre sur l’exclusion de certaines industries ou entreprises parce qu’elles ont échoué sur certains points. L’ESG peut être source de confusion pour les personnes qui sont plus familières avec l’approche directe de l’ISR. Mais n’oubliez pas qu’avec l’ISR, vos convictions exigent que vous excluiez carrément les secteurs que vous détestez, qu’il s’agisse du tabac, de l’alcool, des armes, des jeux d’argent ou d’autres actions de péché. L’ESG offre plus de flexibilité et de profondeur dans la recherche des détails qui constituent une initiative d’entreprise complète et définissent les modèles de gestion.

Parfois, l’ESG s’intéresse aux problèmes matériels des entreprises, qui dépendent de leur secteur d’activité. La SASB a conçu une carte de l’importance relative pour illustrer ce qui définit les questions financières importantes, c’est-à-dire les choses qui sont “raisonnablement susceptibles d’avoir un impact sur la situation financière ou les performances opérationnelles d’une entreprise et qui sont donc les plus importantes pour les investisseurs”.

Une question qui est financièrement importante pour un secteur peut ne pas l’être pour un autre. C’est fabuleux lorsque des entreprises donnent de l’argent à de nobles causes, mais les dons caritatifs n’ont généralement pas d’impact sur les opérations au-delà des bonnes relations publiques et de l’amélioration de l’image de marque. Pour les investisseurs ESG, les dons caritatifs ne sont généralement pas un aspect financier important à prendre en compte. Mais le changement climatique, ainsi que ses causes et ses effets, est un problème financier important, car le réchauffement climatique aura un impact considérable sur toutes les entreprises, partout dans le monde. La sécurité des données est de la plus haute importance pour les entreprises et les détaillants sur Internet, mais elle est moins importante pour les entreprises d’infrastructure. La carte de la matérialité de la SASB offre des conseils sur la manière de gérer ces différences.

Ce n’est pas parce qu’une question n’est pas financièrement importante pour une entreprise qu’elle ne l’est pas pour les investisseurs. Il y aura des cas où un investisseur socialement responsable achètera ou vendra au motif que c’est la bonne chose à faire, indépendamment de l’impact financier direct du problème.

L’ESG peut donner des résultats intéressants qui peuvent ne pas toujours être confortables, en particulier pour les investisseurs socialement responsables traditionnels, en raison de sa combinaison inédite de critères d’inclusion et de clause d’importance financière.

Une industrie de mauvais goût peut donner naissance à une société à forte SSE. Par exemple, une société de défense spécialisée dans la production de missiles et qui obtient des résultats élevés en matière de durabilité environnementale, de traitement des employés, de gouvernance d’entreprise et de diversité peut mériter d’être incluse dans un fonds ESG, même si elle constitue une action “zone interdite aux avions” pour un investisseur ISR traditionnel.

Certains investisseurs ESG excluent des industries entières, excluant certaines entreprises, quel que soit leur classement dans les domaines ESG. Gardez à l’esprit que dans l’ensemble du secteur financier, l’ESG est utilisée de différentes manières et qu’il n’existe pas encore de normes officielles. C’est l’une des raisons pour lesquelles vous pouvez occasionnellement voir des articles de presse affirmant que certains prétendus produits “socialement responsables” ne le sont pas en réalité.

Si vous n’êtes pas un investisseur autogéré, il est important de faire vos devoirs sur les méthodes utilisées par votre gestionnaire de fonds et de savoir s’il écarte certains secteurs. Sinon, vous risquez de trouver dans votre portefeuille une entreprise d’un secteur qui ne vous plaît pas.

Lorsque vous rationalisez les investissements ESG avec le secteur ISR, il est important de se rappeler que l’ESG est également une théorie centrée sur les parties prenantes, qui soutient que la manière dont les entreprises traitent toutes leurs parties prenantes aura un impact sur leur succès ou leur échec à long terme.

Nous pensons que les gens devraient avoir la liberté de suivre leur passion tous les jours dans des rôles qu’ils aiment. Nous nous efforçons de comprendre les besoins de nos employés et de les satisfaire. Nous sommes convaincus que cela fait de nous une grande entreprise. Prenez soin de vos employés et ils prendront soin de vos clients, qui à leur tour prendront soin des actionnaires.

Tom and David Gardner

Comment les investissements ESG peuvent réduire les risques

Au-delà de sa capacité à contribuer à la découverte d’opportunités d’investissement attrayantes à long terme, l’ESG a connu un grand succès dans le monde financier grâce à son rôle dans la réduction des risques. Les questions relatives au traitement des parties prenantes, notamment le changement climatique et la rareté des ressources, font peser de graves risques sur les activités et les bénéfices de toutes les entreprises. Pour voir comment l’intégration des facteurs ESG peut aider les investisseurs à réduire les risques, voici quelques exemples de comportements d’entreprises à risque où l’utilisation des facteurs ESG aurait pu aider.

Les risques environnementaux vont plus loin que les risques réglementaires et de réputation habituels. Les défis environnementaux sont à l’origine de divers problèmes et le réchauffement climatique est en passe de dévaster des économies entières s’il n’est pas atténué ou inversé. D’autres implications du changement climatique sont la rareté des ressources, des catastrophes naturelles plus fréquentes et de plus grande ampleur, et une pauvreté mondiale accrue, ainsi que des troubles politiques, l’instabilité et même la guerre.

Dans le pire des cas, PG&E (NYSE : PCG) est devenue la première entreprise à subir un coup dur en partie à cause des conditions induites par le changement climatique qui ont provoqué d’énormes incendies. PG&E a fait faillite, un résultat extrême qui risque de devenir plus fréquent si les entreprises ne se préparent pas correctement aux risques liés au changement climatique – ou mieux encore, si elles travaillent et investissent activement pour améliorer les perspectives de réchauffement climatique.

Qu’en est-il du traitement des travailleurs ? Il va de soi que des employés malheureux, en mauvaise santé ou stressés ne seront pas des ambassadeurs enthousiastes de la marque, ne seront pas prêts à fournir un excellent service à la clientèle et n’imagineront pas de nouvelles idées novatrices pour l’entreprise. Ils sont également plus susceptibles de quitter leur emploi, ce qui entraîne une forte rotation du personnel qui oblige l’entreprise à dépenser plus d’argent pour l’embauche, la formation et l’intégration de nouveaux employés. Des études montrent que le fait de bien traiter les employés – et de les maintenir engagés dans leur travail – aide les entreprises à fonctionner. Les entreprises qui excellent dans l’engagement de leurs employés obtiennent une croissance des bénéfices par action plus de quatre fois supérieure à celle de leurs concurrents, selon Gallup. Par rapport aux entreprises du quartile inférieur, celles qui se situent dans le quartile supérieur en matière d’engagement génèrent un engagement plus important des clients, une plus grande productivité, une meilleure rétention, moins d’accidents et une rentabilité supérieure de 21 %.

La diversité est également payante. Les entreprises qui présentent un faible niveau de diversité de genre, de race et d’autres formes de diversité au sein de la main-d’œuvre, des équipes de direction et des conseils d’administration perdent du capital intellectuel et des perspectives précieuses. Les recherches montrent que les équipes composées exactement des mêmes types de personnes prennent de moins bonnes décisions et sont également moins rentables financièrement. En 2018, McKinsey a examiné les données de 366 entreprises publiques aux États-Unis, au Canada, en Amérique latine et au Royaume-Uni et a constaté que les entreprises se situant dans le premier quartile pour la diversité de genre, raciale ou ethnique sont plus susceptibles de générer des rendements financiers supérieurs aux médianes nationales de leur secteur. L’inverse est également vrai. McKinsey a conclu que “la diversité est probablement un facteur de différenciation concurrentiel qui fait glisser la part de marché vers des entreprises plus diversifiées au fil du temps”.

Haut ESG, Haut Rendement

La réduction des risques est importante, mais de plus en plus de personnes s’accordent à dire que les caractéristiques ESG fortes peuvent être considérées comme des indicateurs d’entreprises ayant des équipes de direction exemplaires. Après tout, la préoccupation pour les facteurs ESG va de pair avec une réflexion à long terme, et la capacité à envisager des résultats à long terme démontre une vision claire. L’élaboration de stratégies et la planification des décennies à venir constituent un changement nécessaire dans le monde des affaires, où trop de PDG courent après des bénéfices trimestriels à court terme. Réfléchir à l’impact d’une entreprise sur les différentes parties prenantes nécessite un niveau de réflexion holistique et créative qui ne doit pas être sous-estimé en tant qu’avantage concurrentiel.

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L’ancienne PDG de PepsiCo (NASDAQ:PEP), Indra Nooyi, a sagement envisagé que les tendances se déplaceraient vers des offres plus saines (et les en-cas et boissons malsains contribuent également aux risques de santé publique, un facteur qui serait important pour les investisseurs ESG), et elle a donc commencé à consacrer des dépenses de recherche et développement pour concevoir des friandises plus saines qui plaisent aux consommateurs.

L’intégration des facteurs ESG dans les opérations commerciales permet également aux dirigeants de mieux gérer la complexité. Il suffit de penser à la difficulté de modifier les opérations d’une entreprise de grande envergure, héritée du passé – et de nombreuses équipes de direction le font. Signe encourageant, 85 % des entreprises du S&P 500 publient désormais des rapports de durabilité détaillés décrivant leurs efforts, contre 20 % en 2011.

De nombreuses données confirment l’idée que les entreprises à forte SSE sont également bien gérées, et qu’elles produisent en fin de compte des résultats financiers comparables ou supérieurs à ceux de leurs homologues à faible SSE. Fortune a cité les données de la start-up de gestion d’actifs Arabesque, qui a constaté que les entreprises du S&P 500 situées dans le quintile supérieur en termes d’attributs ESG ont surpassé celles du quintile inférieur de plus de 25 points de pourcentage entre le début de 2014 et la fin de 2018. Les cours des actions des sociétés à forte SSE ont également été moins volatiles.

Considérez cette conclusion tirée du Journal of Applied Corporate Finance par Dan Hanson et Rohan Dhanuka :

Ces dernières années, une large littérature d’universitaires et de praticiens a été développée, qui soutient la proposition selon laquelle des caractéristiques ESG élevées sont associées à des coûts de capital plus faibles et à une rentabilité de meilleure qualité, y compris un [retour sur capital investi] élevé. Plusieurs méta-études illustrent le principe “faire bien en faisant bien” selon lequel la responsabilité des entreprises, telle qu’elle est représentée par l’ESG, est compatible avec une meilleure performance de l’entreprise. Comme nous l’observons dans ces multiples études, il semble évident que les entreprises dont les indicateurs non financiers de qualité sont élevés semblent avoir de bien meilleures performances sur le marché et sur les mesures comptables.

Une Croissance étonnante des ESG

L’investissement éthique a fait du chemin depuis que l’ISR est devenu une petite niche dans l’univers de l’investissement. L’ISR, l’ESG et l’investissement d’impact n’existaient même pas auparavant. Aujourd’hui, ils ont le vent en poupe, tant auprès des institutions financières que des investisseurs ordinaires, qui cherchent tous à faire bon usage de leur argent tout en se faisant du bien.

Selon le rapport 2018 de l’US SIF sur les tendances en matière d’investissement durable, responsable et d’impact, le total des actifs ISR a bondi de 38 % pour atteindre 12 000 milliards de dollars depuis 2016, rien qu’aux États-Unis. Ces actifs représentent 26 % du total des actifs américains sous gestion (1 dollar sur 4). Pour mettre les choses en perspective, lorsque le FIS américain a mesuré la taille du marché pour la première fois en 1995, il s’élevait à 639 milliards de dollars ; la zone a été multipliée par 18 et a depuis bénéficié d’un taux de croissance annuel composé de 13,6 %.

Ce style d’investissement se généralise pour diverses raisons. L’une des raisons fréquemment citées est que les personnes millénaires ont constamment tendance à avoir soif de responsabilité sociale, que ce soit dans les produits qu’elles achètent, les organisations pour lesquelles elles travaillent ou leurs portefeuilles d’investissement.

Cette attitude militante a remodelé de nombreux aspects du fonctionnement des entreprises dans notre société, notamment la volonté croissante des entreprises d’intégrer des stratégies ESG dans leurs modèles d’entreprise et de prendre publiquement position sur des questions autrefois considérées comme trop controversées. Pourquoi ? Les millénaires constituent une génération massive, composée d’au moins 71 millions d’individus qui sont nés entre 1981 et 1996 rien qu’en Amérique. Les millénaires représentent 600 milliards de dollars de dépenses annuelles aux États-Unis, un chiffre qui devrait passer à 1,4 billion de dollars par an d’ici 2020, selon Accenture.

Les baby-boomers, autre groupe démographique important, sont sur le point de transmettre leur argent aux générations futures, avec un montant sans précédent de 30 000 milliards de dollars qui devrait être placé sous une nouvelle gestion au cours des prochaines décennies.

Les grandes institutions financières n’ont pas manqué ce détail sur un groupe démographique clé. L’Institut pour l’investissement durable de Morgan Stanley a mené de nombreuses études et enquêtes sur le lien entre le millénaire et l’investissement durable. En 2017, son enquête auprès des investisseurs individuels actifs a révélé que (c’est l’original qui souligne) “86 % des Millennials sont intéressés par l’investissement durable, ou par l’investissement dans des entreprises ou des fonds qui visent à générer des rendements financiers au taux du marché, tout en poursuivant un impact social et/ou environnemental positif. Les Millennials sont deux fois plus susceptibles que l’ensemble des investisseurs d’investir dans des entreprises qui visent des objectifs sociaux ou environnementaux. Et 90 % d’entre eux déclarent qu’ils veulent que l’investissement durable soit une option dans leurs plans 401(k)”. La Bank of America Merrill Lynch a prédit que dans les 20 à 30 prochaines années, les millénaristes pourraient verser entre 15 et 20 billions de dollars dans des investissements ESG aux États-Unis.

Les risques des Investissements ESG

Toute stratégie d’investissement comporte des risques, et l’ESG n’est pas différent. Passons en revue quelques pièges potentiels de cette approche et comment vous pouvez les éviter.

L’un des principaux risques permanents est le manque de normes dans le secteur naissant. Si cela ouvre la voie à de nombreuses approches intéressantes pour faire le bien tout en générant une solide performance d’investissement, cela augmente également la possibilité que certaines sociétés d’investissement ESG exploitent ce domaine pour le marketing, plutôt que d’employer des stratégies d’investissement ESG disciplinées.

Le nombre croissant d’investisseurs ESG ainsi que d’énormes institutions financières qui se lancent dans l’arène ESG est un signe de validation. Il est possible d’obtenir de meilleures données sur les performances ESG, mais ces données peuvent montrer que les investisseurs ESG individuels ne sont pas les stars que nous espérions qu’ils soient à long terme. Les titres des nouvelles recherches qui étudient davantage d’investisseurs ESG pourraient affirmer que “les ESG ne fonctionnent pas”, ce qui pourrait être vrai pour certains investisseurs. Après tout, tout le monde n’est pas un grand analyste ou sélectionneur de titres (pour tous les investissements, pas seulement pour les questions ESG). Heureusement, les jeunes ne s’opposent pas à la sous-performance au même titre que les personnes plus âgées. Les enquêtes menées depuis des millénaires montrent qu’ils acceptent systématiquement des performances inférieures pour investir dans des entreprises hautement durables. Ainsi, même si les entreprises millénaires sont moins performantes, elles dorment mieux la nuit.

Les jeunes s’installent dans des sociétés d’investissement pour effectuer des recherches et des analyses, et il est raisonnable de penser que beaucoup d’entre eux vont se perfectionner en matière d’ESG. La plupart des entreprises millénaires n’ont pas encore surmonté un ralentissement économique majeur et leur stratégie d’investissement n’a donc pas encore été testée. En cas de récession, les secteurs liés aux facteurs ESG pourraient être fortement touchés, en particulier si les jeunes investisseurs se défont de leurs thèses d’investissement ESG sous la pression.

Un autre risque est que les entreprises abandonnent leurs tentatives de devenir plus centrées sur les parties prenantes et cessent de communiquer des données sur le développement durable. Si l’on s’éloigne davantage de l’amélioration des attributs ESG, les investisseurs ESG auront du mal à trouver des entreprises à forte composante ESG dans lesquelles investir.

L’ESG vous convient-elle ?

Il est à espérer que l’investissement ESG a été quelque peu démystifié pour vous maintenant – ou, si vous en étiez déjà conscient, peut-être que votre enthousiasme pour la philosophie d’investissement a été davantage alimenté ou renouvelé. Si vous êtes attiré par l’investissement socialement responsable et que vous souhaitez que votre portefeuille surpasse le marché en général, l’investissement ESG pourrait vous convenir parfaitement.

Politique de divulgation des informations

Ce blog me représente en train d’enseigner et d’apprendre des autres investisseurs

Lorsqu’il s’agit de questions d’argent, je crois à la transparence et à la responsabilité. Jour après jour, je m’emploierai à proposer des idées d’investissement responsable et une éducation financière solide. C’est pourquoi, lorsqu’il s’agit de parler d’actions, je pense qu’il est important que vous sachiez exactement d’où je viens.

Même la politique de divulgation la plus stricte du monde ne dispense pas les individus d’assumer la responsabilité de leurs propres décisions. La diligence raisonnable, la pensée critique et l’utilisation du dispositif le plus extraordinaire au monde (le cerveau humain) sont essentielles à votre réussite financière.

En interne, je m’efforcerai toujours de travailler avec les plus hauts niveaux d’intégrité et de transparence

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